作者 | 丁萍
头图 | 视觉我国
“鹰派降息”来了。
2024年12月19日清晨，美联储宣告降息25个基点，将联邦基金利率方针区间从4.5%-4.75%下调至4.25%-4.5%。这也是继9月和11月之后，美联储接连第三次降息，全年累计降息起伏到达100个基点。
尽管降息起伏符合商场预期，但美联储主席鲍威尔的“鹰派”言辞却让商场“冰火两重天”。
鲍威尔指出，FOMC声明中添加关于调整利率“起伏和机遇”的遣词标明，美联储正处于或挨近放缓降息的时刻。更新后的美联储点阵图显现，19位FOMC委员中，10位支撑下一年降息两次，别的3位支撑降息1次或3次。而在9月时，商场遍及预期美联储会在2025年降息四次。
这次“鹰派降息”引发商场剧烈动摇。美股三大指数全线跳水，到收盘，道指、标普和纳指别离跌落2.58%、2.95%和3.56%；贵金属价格暴降，现货黄金大跌2%；与此一起，美元指数急剧上扬，一度冲至108.28，创下2023年新高；10年期美债收益率也随之短线走高。
回忆鲍威尔曩昔四年多的领导，他奇妙运用言辞和方针信号，不只成功引导商场预期，还有用减少了商场的不确定性与剧烈动摇，可谓“预期办理大师”。所以说，他的言辞更多是引导商场预期，而非作出终究决议计划。
根据接下来的剖析，咱们以为，鲍威尔这个戏码不会演太久，美联储大概率会继续施行宽松的钱银方针，这会为我国钱银方针供给更大的操作空间，并为A股商场带来活跃利好。
12月9日，中共中央政治局会议吹响了2025年的经济方针号角，明确提出将施行愈加活跃的财务方针和适度宽松的钱银方针。而“适度宽松的钱银方针”这一表述，时隔12年再度出现在高层文件中——这可不是小事，意味着方针基调正在产生重要改动。
但问题在于，为什么咱们以为鲍威尔不得不降息？这一切，还需从美国当时高企的债款水平缓日益严峻的财务赤字问题中寻觅答案。
借新债还宿债
美国现在的财务状况存在一个严峻问题——借新债还宿债。简略来说，政府经过发行新的债券来归还到期的宿债本金，这种做法本质上类似于“庞氏圈套”。尽管短期内这种方法能够保持财务工作，但长时刻来看，这种依靠债款的形式极端不安稳。
假如美联储挑选不降息乃至加息，美国的财务赤字将进一步恶化，这不只会加重政府的债款担负，还或许对美国经济的安稳性构成巨大压力，终究引发一系列连锁反应。
自20世纪80年代以来，美国的债款规划继续飙升。1990年时，美国政府债款总额约为3.2万亿美元，2000年增至5.62万亿美元，2010年进一步打破13.5万亿美元。进入2020年，债款总额已到达27.7万亿美元，2023年更是打破34万亿美元。到2024年12月17日，美国未偿债款总额到达36.19万亿美元，大幅超出了设定的33.1万亿美元债款上限——即美国政府告贷的法定上限。
现在，估计这一债款上限将在下一年1月到期。假如美国国会不采纳紧急行动进步或暂停债款上限，财务部将会停摆，政府就会面对违约危险。这也是为什么特朗普在12月19日揭露呼吁废弃债款上限的原因之一。