数据显现，到2025年4月，美国联邦债款总额约为36万亿美元，占全球GDP的约35%，美国人均负债超10万美元。2025年4—6月季度到期美债总和约6.5万亿美元。当时的全球钱银系统，即债款国很多告贷、债款国很多出口并购买债款的形式，将被逼革新。化解美债问题，短期依靠借新还旧，长时间需财务革新。
假如美债违约，会呈现什么局势？
假使美债违约，或许全球大规划兜售美债，将会引发连锁反应：
一是美元信誉将坍塌。如此一来，美元作为全球储藏钱银的位置会受到冲击，多国或加快“去美元化”，转向黄金、人民币等财物。美元汇率将暴降，进口本钱激增，美国面对的通胀压力将加重。
二是全球金融商场将动荡不安。美债收益率将飙升（如10年期国债收益率打破5%），推高全球假贷本钱，企业融资困难，股市或遭受重挫。对冲基金基差买卖者将呈现爆仓、养老金等组织财物缩水，将引发流动性危机。
三是美国经济将堕入阑珊。在这种极点情况下，政府将停摆、社保付出将呈现中止，社会对立将被激化。美国企业裁人潮或将延伸，消费萎缩，美国经济将堕入“滞胀”。
四是地缘政治格式重塑。我国、日本等美国首要债款国会持续减持美债（如我国持仓已降至约7600亿美元），加快人民币世界化进程。美国军事开支被逼减少，全球影响力下降。
当时全球钱银次序正在溃散，源于美国债款水平的不行持续
美国桥水出资公司创始人、首席出资官瑞·达利欧近来就曾指出，当时钱银次序正在溃散，源于债款水平的不行持续性。全球债款系统已达临界点，那就是债款国（如美国）债台高筑却仍在快速添加债款，而债款国（如日本）持有过多债款财物，一起经济依靠向债款国的出口。
达利欧表明，在一个去全球化的世界中，首要国家之间无法相互信任——一方忧虑供给链断裂，另一方忧虑债款偿付问题。这种大规划交易和本钱不平衡显然是不协调的。
他以为，当时的钱银系统，即债款国很多告贷、债款国很多出口并购买债款的形式，将被逼革新。
美国政府债款规划及其增长速度已显着不行持续。这将对本钱商场发生巨大影响，从而涉及全体经济。
特朗普掀起本轮关税战的原因探求
特朗普为何掀起本轮关税战？这至少存在以下几个原因：
一是美元霸权的结构性对立。自1971年布雷顿森林系统崩溃后，美元作为世界储藏钱银需经过交易逆差向全球输出流动性，导致美国制作业外流和长时间交易赤字。这种“特里芬难题”使美国堕入“输出美元必逆差”的窘境，成为交易抵触的深层诱因。
与此一起，美元霸权赋予美国超强购买力，即便债款高企仍能保持进口。特朗普借此发起关税战，企图经过“对等关税”减缩逆差，但此举或许削弱美元世界位置，构成“既要美元霸权，又要交易顺差”的悖论。
二是美国国内经济与政治的诉求。制作业回流。美国工业空心化严峻，金融业揉捏制作业生存空间。特朗普企图经过高关税迫使企业将工业链迁回美国，但企业因本钱问题遍及抵抗，反而转向其他低关税国家。
财务压力。关税成为美国政府快速增收手法，若对全球进口产品均匀加税20%关税，年收入可达数千亿美元，可缓解财务压力。
三是世界战略与权利博弈。重构交易次序。特朗普意图树立以美国为中心的“纳贡系统”，经过关税迫使各国在交易和地缘政治上退让，重塑全球规矩，例如施压墨西哥操控移民、重谈北美自贸协议。
镇压我国崛起。针对“我国制作2025”等战略，美国忧虑技术优势被逾越，借关税战遏止我国高科技工业开展，并期望联合盟友围堵我国供给链。
四是对立实质在于金融本钱与工业本钱的抵触。有剖析指出，美国金融业才是制作业外流的推手。华尔街本钱逐利导致工业外迁，而特朗普方针未触及金融霸权，反而经过关税转嫁对立。若无法平衡金融与实体经济，关税战仅能治标，难解结构性困局。
特朗普之前不断给关税加码，给各交易伙伴国“极限施压”，意图之一在于，在交易谈判中获取对美国有利的条件，一起以关税为手法，来压榨各国持续支撑美债。而美国关税方针的“口风”又时有改变，比方革除部分产品“对等关税”等，这种不确定性导致美股、美债大幅震动、跌落。
应对美债问题的办法
美联储或许会降息，以下降新债利率，但受制于美国通胀压力，降息操作空间有限。美国内部将会就债款上限打开博弈，两党若僵持不下，美国2025年8—9月或面对技术性违约危险。在这种情况下，各国央行增持黄金、涣散钱银储藏，警觉美债商场动摇。
整体而言，美国的债款问题已进入“恶性循环”，短期依靠借新还旧，长时间需财务革新。
修改丨王茅
审阅 | 丁开艳
责编丨兰银帆
眺望丨美债“庞氏圈套”还能继续多久
国家债款行将抵达一个严峻的里程碑，但它是本周共和党全国大会上议论最少的论题之一。
拜登总统在全国各地竞选时也没有过多提及这个问题。
依据财务部的最新数据，到周二，未归还政府债款为 34.9 万亿美元（更精确地说是 34,940,154,000,000 美元）。
这是一个债款担负，现在占GDP的120%以上。本年早些时候，仅利息付出本钱就超越了国防开支本钱。
假如债款持续以均匀每天约80亿美元的速度添加，那么具有心思含义的 35 万亿美元里程碑很或许会在本周共和党全国大会和几周后民主党在芝加哥聚会之间的某个时刻抵达。
总而言之，到 2054 年，债款或许占美国 GDP 的 166%。
普京称，俄军在整个阵线发展顺畅。在复活节期间，俄军将从4月19日18:00到4月21日0:00中止全部军事行动。普京表明，停火出于人道主义考虑，并出于对乌克兰方面能采纳相同行动的期望。与此同时，俄军有必要坚持高度警戒，随时预备应对敌方或许违背停火协议的寻衅行为及任何侵犯行径。普京还表明，俄方的停火行为将能够查验乌克兰方面关于停火的诚心以及是否有恪守停火的才能，以及参加和平商洽和消除乌克兰危机开端本源的志愿和才能。
据参考音讯征引俄罗斯卫星社4月19日报导，俄罗斯国防部19日发布音讯称，俄罗斯武装力量对乌克兰“游隼”导弹体系实验场和掩盖该实验场的挪威制作的防空导弹体系“国家先进地空导弹体系”（NASAMS）进行了集群冲击，方针被炸毁。
俄国防部指出：“昨夜，俄罗斯联邦武装力量运用陆基和海基准确兵器及无人机对乌克兰‘游隼’导弹体系的实验场所和掩盖该实验场所的挪威制作的NASAMS防空导弹体系施行了集群冲击。”
俄罗斯国防部着重：“方针被击中，一切方针被炸毁。”
依据乌克兰最高拉达（议会）18日发布的信息，乌总统泽连斯基现已签署了有关将乌克兰战时状况和总动员令从2025年5月9日延伸90天至8月6日的法则。
△《乌克兰真理报》网站报导截图
同一天，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表明，为期30天的俄乌暂停冲击动力基础设施约好期限已到期，但俄总统普京未就此作出新指示。
佩斯科夫指出，俄罗斯恪守了俄乌暂停冲击动力基础设施的约好，但乌克兰未能恪守。
△“今天俄罗斯”电视台网站报导截图
俄方责备乌克兰戎行自3月18日相关约好收效以来对俄罗斯多个区域的动力方针发动了120屡次突击。
而乌克兰也责备俄方同期30屡次违背约好，冲击了乌克兰各地的要害基础设施。
美国总统特朗普18日宣称，假如环绕乌克兰问题的商洽无法在短期内获得清晰发展，美国将不再参加斡旋。
此前一天，美国国务卿鲁比奥在法国巴黎与乌克兰、法国、英国、德国官员就乌克兰问题进行了商量。
在18日脱离法国时，鲁比奥在机场也对媒体表明，乌克兰问题商洽不能一向停滞不前，假如短期内看不到俄罗斯和乌克兰达到共同的信号，美方不会持续促成。
△路透社报导截图（题图为美国国务卿鲁比奥抵达法国交际部）
我国社科院俄罗斯东欧中亚研究所研究员张弘在承受中心播送电视总台举世资讯播送采访时剖析指出：美方表态显现特朗普政府对俄乌和谈的战略耐性正在消失。
自特朗普开端第二任期以来，一向企图推进美俄战略平缓以及俄乌停火，可是俄乌和谈现在没有获得任何突破性发展。这导致特朗普就任百天要完结俄乌停火的方案有或许失败。
美国国务卿鲁比奥的讲话能够被视为向乌克兰和欧洲施加压力，暗示他们假如不合作特朗普推进俄乌和谈，一旦美国中止对乌克兰军援，乌克兰和欧洲有必要要独自面临俄罗斯的交际和安全压力。
这也显现出俄乌和谈其实关于特朗普政府而言不是有必要完结的使命，一旦不符合美国的战略预期，美国就不会在这个问题上持续耗费下去。
“我会在一天内完毕俄乌抵触！”这是特朗普1月份上台前夸下的海口。时刻现已接近4月下旬，俄乌停火未有发展，被当成生意做的美乌矿藏协议曲折不断。曾被美国强势地扫除在商洽桌外的欧洲，又成为能够承受的甩手选项。但在美国副总统万斯的言辞侮辱和特朗普的关税大棒镇压之下，此刻的跨大西洋联系已今非昔比。在极限施压的招数失效之后，现在的美国还有哪些牌可打呢？
修改|孙志成 杜波
校正|卢祥勇
普京宣告俄军暂时停火30小时！乌方回应
俄乌抵触开端至今，本年为何俄罗斯提出停火30小时，俄方的考量是什么？会怎么影响抵触走向？
俄注重与美联系调整窗口期 不肯因小失大
特约评论员 苏晓晖：俄罗斯提出30小时暂时停火计划，与其说是要到达短期战术性的方针，不如说是为了久远的战略意义在布局。俄罗斯注重与美国进行联系调整的窗口期，不肯意因小失大。
近期，俄罗斯对美国方面的意向有了根本判别。
首要，俄罗斯看到美乌在矿藏协议上现已获得了发展，两边签署了备忘录，行将签署正式协议。美国虽然在推动矿藏协议，可是是在与乌克兰危机的处理进行切开，也就是说即便签署了协议，也不意味着美国在对乌军援会持续提高，短期内对俄罗斯在军事等方面的影响是有限的。
与此同时俄罗斯也在坚持与美交流。有音讯称，美国中东问题特使将在伦敦与俄罗斯方面进行谈判。谈判的内容会触及一些触及乌克兰主权的问题，俄罗斯也期望捉住这次时机进一步推动俄美联系正常化。
此外，俄罗斯不能忽视美国总统的态度和近期的诉求。很明显近期特朗普连续敦促，期望俄乌两边在停火问题上能获得发展。在俄罗斯停火的问题上，美国在表达不满，所以从俄罗斯看来，有必要要对此回应，避免美俄之间的交流脱轨，要捉住时机与美国坚持战略方面的和谐。
俄乌企图将“球”踢给对方 边打边谈成实际
